【市場(chǎng)表現(xiàn)】

國(guó)債期貨多數(shù)收跌，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約平收。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券“22國(guó)開20”收益率下行0.5bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率下行0.1bp，3年期國(guó)開活躍券“23國(guó)開02”收益率下行0.55bp。

(資料圖片僅供參考)

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行開展340億元7天期公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日90億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日凈投放250億元。4月LPR報(bào)價(jià)不變，為連續(xù)第8個(gè)月持穩(wěn)。1年期LPR報(bào)3.65%，上次為3.65%；5年期以上品種報(bào)4.3%，上次為4.30%。數(shù)據(jù)顯示，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR一共下調(diào)8次累計(jì)下調(diào)66bp，5年期以上品種共下調(diào)6次累計(jì)下調(diào)55bp；2022年以來，5年期以上LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)下調(diào)三次，累計(jì)下調(diào)35bp。自2022年8月LPR非對(duì)稱性下調(diào)以來，LPR已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月“按兵不動(dòng)”。資金面，周四資金仍顯緊平衡，不過市場(chǎng)整體預(yù)期尚屬平穩(wěn)。隔夜回購(gòu)加權(quán)利率續(xù)升至2.2%上方，續(xù)創(chuàng)一個(gè)月新高，七天期利率則小降，兩者倒掛幅度擴(kuò)大。長(zhǎng)期資金方面，全國(guó)和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新發(fā)行報(bào)價(jià)在2.62%-2.63%附近。

【消息面】

央行表示，今年一季度金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，流動(dòng)性合理充裕，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度明顯增強(qiáng)。下階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)支持力度，預(yù)計(jì)2023年信貸投放以及社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)將保持平穩(wěn)。央行表示，我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，確保利率水平合適，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

【操作建議】

3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示結(jié)構(gòu)有所分化，出口消費(fèi)均超出預(yù)期，基建維持高位，但地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所回落，結(jié)構(gòu)性分化體現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍是溫和復(fù)蘇，內(nèi)需修復(fù)斜率較1-2月可能有所放緩，往后看消費(fèi)和出口持續(xù)性應(yīng)持續(xù)關(guān)注。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后及至4月底前，將進(jìn)入基本面數(shù)據(jù)真空期，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)后續(xù)需求復(fù)蘇持續(xù)性仍存疑，資金面仍穩(wěn)健且處在機(jī)構(gòu)配置需求釋放階段，短期利空出盡，期債可能階段性震蕩偏多，4月以后走勢(shì)仍有待基本面情況定調(diào)。今日30年期國(guó)債期貨即將上市，新品種上市初期由于投資者尚不完備、市場(chǎng)投資策略尚不成熟或有較多定價(jià)誤差帶來的交易機(jī)會(huì)，推薦關(guān)注30年期品種期現(xiàn)套利、30-10年品種跨品種策略交易機(jī)會(huì)。

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