南財(cái)理財(cái)通研究員 陳子卉

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據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年6月13日，今年來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品12,457只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級主要集中在二級（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比4.58%，二級（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.16%，三級（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.18%，四級（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.31%，五級（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.77%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.01%；混合類產(chǎn)品占比2.19%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.43%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.38%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

注：收益/回撤=（年化收益率-現(xiàn)金類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/最大回撤；據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，近一年現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益率均值為2.3359%。

本文榜單排名來自理財(cái)通全自動化實(shí)時(shí)排名，如您對數(shù)據(jù)有疑問，請?jiān)谖哪┞?lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

招銀理財(cái)“招智睿遠(yuǎn)積極一年持有”摘混合類產(chǎn)品榜單冠軍

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，在理財(cái)公司投資周期為6-12月(含)的公募混合類產(chǎn)品近一年收益榜單中，共有8家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜。其中，光大理財(cái)和寧銀理財(cái)各有2只產(chǎn)品上榜，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、華夏理財(cái)、工銀理財(cái)、信銀理財(cái)和交銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。

較4月19日《機(jī)警理財(cái)日報(bào)》同維度榜單而言，招銀理財(cái)“招智睿遠(yuǎn)積極一年持有”、工銀理財(cái)“恒睿睿盈私銀尊享1年定開2號”和交銀理財(cái)“博享均衡配置私銀尊享(365天持有期)”為本期新上榜產(chǎn)品。

從產(chǎn)品收益角度看，招銀理財(cái)“招智睿遠(yuǎn)積極一年持有”以近一年5.76%的凈值增長率摘得混合類產(chǎn)品榜單冠軍，興銀理財(cái)“興合常青1號B”和光大理財(cái)“陽光橙增盈1號”分別以4.99%和4.58%的凈值增長率獲得本次榜單的第二名和第三名。值得注意的是，截至6月9日，“招智睿遠(yuǎn)積極一年持有”凈值仍處破凈狀態(tài)，產(chǎn)品累計(jì)凈值為0.9991。

從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)“近一年最大回撤”看，光大理財(cái)“陽光橙增盈1號”近一年凈值無回撤。此外交銀理財(cái)“博享均衡配置私銀尊享”和華夏理財(cái)“混合偏債型一年定開7號”在產(chǎn)品回撤控制上也有較好表現(xiàn)，近一年最大回撤分別為0.41%和0.76%。

從績效指標(biāo)“收益/回撤”看，光大理財(cái)“陽光橙增盈1號”和華夏理財(cái)“混合偏債型一年定開7號”的收益回撤比率略高，依次為1.30和1.04。其余上榜產(chǎn)品的收益回撤比率均小于1，績效分化不顯著。

華夏理財(cái)提高多只產(chǎn)品“清盤線”

南財(cái)理財(cái)通課題組注意到，近期華夏理財(cái)發(fā)布公告稱將調(diào)整多只理財(cái)產(chǎn)品提前終止權(quán)條款并調(diào)整下一封閉期的業(yè)績比較基準(zhǔn)，涉及的產(chǎn)品投資性質(zhì)涵蓋固定收益類和混合類。調(diào)整后，這批理財(cái)產(chǎn)品提前終止的最低份額提升至5000萬份。

（華夏理財(cái)公募產(chǎn)品臨時(shí)及重大事項(xiàng)公告；數(shù)據(jù)來源：華夏理財(cái)）

以華夏理財(cái)“混合偏債型一年定開1號”為例，該產(chǎn)品成立于2021年6月16日，風(fēng)險(xiǎn)等級為PR3（中等風(fēng)險(xiǎn)），為開放型混合類理財(cái)產(chǎn)品。公告顯示華夏理財(cái)將該產(chǎn)品提前終止條款中的最低份額由1000萬份調(diào)整至5000萬份，更改后，當(dāng)該理財(cái)產(chǎn)品份額低于5000萬份時(shí)，華夏理財(cái)有權(quán)提前終止本理財(cái)產(chǎn)品。清盤線的提高無疑對產(chǎn)品的投資管理水平提出了更嚴(yán)格的要求。截至2023年一季度末，該產(chǎn)品份額為2.05億份，遠(yuǎn)超“清盤”下限。

值得注意的是，該產(chǎn)品初始最低發(fā)行規(guī)模為1000萬元，與該產(chǎn)品初始的“清盤線”較為一致。

對于近期發(fā)布公告拉高多只理財(cái)產(chǎn)品清盤線的舉措，華夏理財(cái)某產(chǎn)品經(jīng)理向南財(cái)理財(cái)通課題組表示，主要是便于后續(xù)提前終止一些規(guī)模小的產(chǎn)品，畢竟規(guī)模太小的情況下，產(chǎn)品很難運(yùn)作，不利于給投資者提供較好的回報(bào)。

（華夏理財(cái)“混合偏債型一年定開1號”調(diào)整提前終止權(quán)條款和其他說明書相關(guān)條款的公告）

此前，南財(cái)理財(cái)通課題組曾報(bào)道多只銀行理財(cái)官宣提前終止，并就其原因進(jìn)行采訪，多位理財(cái)公司人士對課題組表示，理財(cái)產(chǎn)品提前終止在業(yè)內(nèi)較為普遍，這主要是出于保護(hù)投資人利益和資管機(jī)構(gòu)運(yùn)維成本考慮。理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作本身需要在多個(gè)市場開戶，有一定固定成本，加之部分投資交易成本很高，有些標(biāo)的幾千萬起投，如果理財(cái)產(chǎn)品開放期投資人贖回后剩余規(guī)模太小，持續(xù)運(yùn)作會對剩余投資人不利。另外，對資管機(jī)構(gòu)而言，產(chǎn)品規(guī)模過小也不利于機(jī)構(gòu)整體降本增效。

銀行理財(cái)產(chǎn)品“清盤線”尚未有規(guī)定，理財(cái)公司有一定自由裁量權(quán)

就產(chǎn)品成立規(guī)模上下限設(shè)置而言，依據(jù)理財(cái)產(chǎn)品投資性質(zhì)的不同會有所區(qū)別。例如，一部分理財(cái)公司會將固定收益類產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模下限設(shè)置為5000萬元。部分現(xiàn)金類產(chǎn)品選擇不設(shè)發(fā)行規(guī)模下限，但會設(shè)置發(fā)行規(guī)模上限。

受市場環(huán)境影響，今年來理財(cái)市場產(chǎn)品募集難度有所提升，部分理財(cái)產(chǎn)品成立規(guī)模較小，但理財(cái)公司依舊選擇對此類產(chǎn)品進(jìn)行運(yùn)作。該類產(chǎn)品較多為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，部分為“固收+”和混合類產(chǎn)品。

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，今年來理財(cái)公司合計(jì)發(fā)行1906只公募理財(cái)產(chǎn)品。在剔除部分未公布初始募集規(guī)模的產(chǎn)品后，有134只產(chǎn)品初始募集規(guī)模不足1000萬元，有54只產(chǎn)品初始募集規(guī)模不足100萬元。在初始募集規(guī)模不足100萬的產(chǎn)品中，有39只為現(xiàn)金管理類。

不過，對于日開型產(chǎn)品和最低持有期產(chǎn)品而言，即使發(fā)行募集規(guī)模較低，后續(xù)也有機(jī)會擴(kuò)大產(chǎn)品運(yùn)作規(guī)模。

就銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，除配置場外期權(quán)的產(chǎn)品運(yùn)作規(guī)模要在5000萬(含)以上外，業(yè)界尚未有對產(chǎn)品清盤線的硬性規(guī)定。而在私募產(chǎn)品的運(yùn)作管理中，為保障私募基金的基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，證券私募新規(guī)《私募證券投資基金運(yùn)作指引》明確規(guī)定私募證券投資基金初始募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬元。因此，目前理財(cái)公司對理財(cái)產(chǎn)品的成立規(guī)模和運(yùn)作規(guī)模有一定的自由裁量權(quán)。

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（數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實(shí)習(xí)生：王曉琪）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）

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